科技股“三度探底” 存储芯片引领反弹。7月30日午后，存储芯片板块中一只被股民称为“总熊头”的股票突然直线拉升。13点22分，德明利封死涨停，封单70502手，折合约27.5亿元。13点37分，涨停板打开，股价回落到385元附近。随后资金再次涌入，回封涨停直到收盘。全天收于390.04元，涨10.00%，成交额113.66亿元，换手率18.57%。
就在前一天，这只股票的收盘价是354.58元。时间再往前推，6月26日，德明利盘中创下980元的历史高点。从980元跌至334元，再到390.04元，13个交易日中有7个跌停，最大回撤超过65%，总市值从2200多亿元蒸发到750亿元出头。这一个月内，德明利经历了深跌后的反弹。
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7月30日当天，A股主要指数集体调整。沪指跌0.62%，收于3804.69点；深成指跌2.73%，收于13285.80点；创业板指跌3.97%，收于3244.62点；科创50指数跌5.38%。沪深两市成交额2.34万亿元，较上一交易日放量462亿元，全市场超3600只个股下跌。中际旭创单日成交额超597亿元，刷新了其历史成交天量。
在老股民的判断框架里，“二次探底”的理想形态是“新底高于前底”，反之则仍处下跌趋势。7月29日科技股创出新低并反弹后，市场担心的就是这一点。7月30日，在权重股压制下，双创板块代表的科技线本月第三次试图找底。早盘9:30到11:30，创业板指和科创50低开低走、单边下行。周三引领情绪回暖的中际旭创和长鑫科技隔日反馈不佳，创业板第三大权重股新易盛近3天第二次放量大跌。创业板指盘中一度回吐年内所有涨幅，月线险些录得历史最大跌幅。
13:00到13:04，双创继续下探4分钟。13:04之后，托市资金进场。多只宽基ETF放量回升，创业板ETF易方达、科创50ETF华夏连续第三个交易日成交额突破100亿元。创业板ETF易方达日内净申购份额近20亿份，按均价估算获得超60亿元资金净流入。资金传导路径清晰：先是中际旭创、新易盛等权重龙头跌幅收窄，接着科技中军反复打开跌停，最后是德明利、江波龙这些前期热门股率先尝试超跌反弹。收盘时，双创指数收出较长下影线，但实体仍在下移，创业板指跌破年线。
要理解7月30日这个涨停的分量，需先了解前面一个月的情况。7月14日，德明利披露半年报预告：上半年营收160亿—180亿元，同比增长289.39%—338.06%；归母净利润57亿—65亿元，同比增长4932.74%—5611.02%。尽管业绩炸裂，股价却从6月26日见顶后一路崩盘。崩盘的直接导火索是二季度环比数据的转向。7月30日，有投资者在互动平台追问德明利二季度利润为何环比下滑。公司解释称费用端抬升、研发投入增加、产能建设带来计提增加、股份支付费用提升，同时公司看好后续行业景气度，主动加大战略储备，存货充足。此外，企业级存储、嵌入式存储、内存等业务仍处于扩张期，认证周期长、前期适配测试投入大。换句话说，营收二季度预计环比增长12%—39%，但利润环比下降。
在周期股的估值框架里，环比拐点比同比增速更触动市场神经。尽管业绩还在暴增，但最敏锐的资金已经看到“环比向下”四个字，于是抢先离场。7月24日晚，德明利公告控股股东、董事长李虎承诺自7月27日起12个月内不减持，但这并未止住股价下跌。7月15日以来11个交易日中有6个跌停，这才是德明利7月的真实写照。
与德明利同属存储芯片的江波龙，7月最大回撤也超过60%。不过，江波龙的业绩底色不同。7月3日披露的半年报预告显示，江波龙预计上半年归母净利润92亿—110亿元，同比增长62204.03%—74393.95%；营收220亿—250亿元。江波龙同样在扩张期加大投入，但净利润绝对值和增速更为亮眼。这也是为什么7月30日下午江波龙涨超5%，反弹力度相对德明利更温和——它没有德明利那样极端的“业绩与股价背离”需要修复。
7月以来，江波龙、澜起科技、佰维存储、兆易创新等存储龙头掀起了回购自救潮。7月27日晚，合肥产投集团发文表示，作为长鑫科技的创始股东和最大国有投资人，未来将继续支持长鑫科技发展。7月28日，MSCI宣布长鑫科技将被纳入MSCI中国全股票指数，8月10日正式生效。7月30日下午，长鑫科技一度翻红，此前一度跌超6%。
7月30日存储板块能走出深V，外部也有催化。三星电子第二季度营业利润大增18倍，同时预测下半年半导体需求将持续走强。对A股存储板块来说，这是一则关键的情绪牌。全球最大的内存芯片制造商用业绩和指引告诉市场：AI带来的存储需求是真实的，库存周期是向上的。德明利在互动平台也提到，公司持续看好后续行业景气度向上，积极加大战略储备支撑业务快速扩张。一边是全球存储龙头用业绩背书需求，一边是A股存储个股因“环比下滑”被砸出60%的深坑，两边的预期差就是7月30日抄底资金进场的逻辑。
华福证券研报指出，复盘过往科技牛市中的回撤与修复，反弹不是跌出来的，而是被产业证据重新点燃的。本轮回撤更像是由高拥挤、高预期与叙事扰动共同触发的“情绪/拥挤度回撤”，尚无足够证据证明已进入“周期/盈利回撤”。东吴证券的观点认为，从历史经验看，一轮完整的大小、价值成长风格切换，周期普遍在半年至一年，不会依靠单一月度数据、短期宏观信号快速完成。这次科技硬件的快速调整，也很难认为行情彻底结束。两家券商的判断指向同一结论：这一轮回撤的本质是“拥挤度回撤”，而非“盈利回撤”。产业基本面没有坏，坏的是筹码太挤、预期太高。
值得注意的是，7月30日电子板块整体主力资金净流出高达323.65亿元。德明利单日主力净流入13.75亿元位居全市场首位，大单净流入15.12亿元，中小单合计净流出约12.34亿元。这种巨量净流入在板块资金大面积流出背景下显得格外突出。这种“一枝独秀”能否持续，取决于后续产业证据是否能跟上。
7月30日德明利盘中最低352元、最高390.04元，日内振幅10.73%。从早盘的最低点到涨停价，多空双方在极端超跌后做了一次激烈的定价博弈。收盘后，漕河泾的私募、陆家嘴的公募、深圳的游资都在等待下一波产业证据的到来。可能是三星的下一份指引，长鑫科技MSCI纳入生效后的资金流向，江波龙、德明利后续季报里的环比数据拐点基金服务信息网，或是某个算力巨头的财报电话会。德明利的“涨停—炸板—回封”已经为后续走势搭建好了舞台。
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