21 世纪经济报道记者 孙永乐
6 月 2 日晚间，在披露重组预案 80 天后，东吴证券（601555.SH）公布了战略整合东海证券的交易草案。
五大配资根据重组草案，东吴证券拟以发行股份及支付现金方式收购常州投资集团有限公司（以下简称"常州投资集团"）等 60 名交易对方持有的东海证券 83.68% 股份，交易总价为 115.19 亿元。其中，股份对价 107.86 亿元，现金对价 7.32 亿元。标的资产溢价率为 40.76%。
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值得一提的是，本次重组草案减少了 1 名交易对方，原交易对方常州泰辰担保投资有限公司退出本次交易（对东海证券持股比例为 0.0961%）。东吴证券调整标的资产及交易对方，从而构成方案调整，但不构成重大调整。
这意味着，"东吴证券 + 东海证券"最复杂的审计与评估工作已全部完成，市场期待已久的标的资产最终交易作价得以明确，本次战略整合也即将迈入股东大会审议与监管审批的关键阶段。
拟 115 亿元收购 84% 股份
古特雷斯当天就中东局势发表声明说，中东及其他地区的所有非法袭击给整个地区的平民造成了巨大的痛苦和伤害，并对全球经济构成严重威胁，尤其是对最弱势群体构成威胁。
回溯来看，2026 年 3 月 13 日，东吴证券与常州投资集团等 61 名东海证券股份有限公司股东签署了《发行股份及支付现金购买资产框架协议书》。东吴证券拟通过发行股份及支付现金方式受让上述股东合计持有的东海证券 15.54 亿股股份，占东海证券股本总额的比例为 83.77%。
2026 年 6 月 2 日，东吴证券与常州投资集团等 60 名东海证券股东签署交易协议，受让常州投资集团有限公司等 60 名东海证券股东合计持有的 15.53 亿股股份，占东海证券股本总额的比例为 83.68%。
根据重组草案，基于资产评估报告的评估结果并经各方协商，东海证券 83.68% 股权的交易对价为 115.19 亿元，其中股份对价 107.86 亿元，现金对价 7.32 亿元。同时，本次发行价格为定价基准日前 20 个交易日东吴证券的股票交易均价，即 9.46 元 / 股。
值得一提的是，东海证券 100% 股权评估值为 137.65 亿元，增值率（也称为溢价率）为 40.76%。换言之，东吴证券本次交易作价较东海证券账面净资产溢价逾四成。
当晚，东海证券同步披露关于第一大股东、控股股东、实际控制人拟变更的进展公告称，若本次收购完成，东吴证券将成为东海证券的控股股东。鉴于相关交易尚未完成，结果仍存在不确定性。
从股权结构来看，本次收购前，收购人未持有东海证券股份，常州投资集团持有东海证券 26.68% 的股权，系东海证券控股股东及实际控制人。
本次收购后，东吴证券成为东海证券的控股股东，持股比例为 83.68%。本次交易的 60 名东海证券出让股东中，仅山金金控资本管理有限公司保留了 4.58% 的东海证券股份，其余股东悉数出让所持全部股权。
此外，常州投资集团预计将成为东吴证券重要股东。东吴证券对此表示，公司股权结构将进一步优化，战略协同基础将更为坚实。
资产规模将跃升至第 16 位
业界最为关注的是，"东吴证券 + 东海证券"整合后将释放出怎样的协同效应？
首先，东吴证券、东海证券在区域布局、业务结构和客户资源等方面各具特色，具有较强互补性。
在重组草案中，东吴证券表示，本次交易前，上市公司为综合类证券公司；本次交易为证券公司整合重组，本次交易完成后，上市公司的主营业务未发生变化，公司持续经营能力得以提升，核心竞争力将得到进一步巩固和加强。
一是东海证券系经中国证监会核准的全国性综合类证券公司，作为扎根常州、深耕长三角的综合性券商，东海证券在财富管理、固定收益、期货与衍生品等业务领域具有特色优势。本次交易完成后，上市公司的业务布局将更加合理，预计综合实力将得到切实提升。
二是东海证券注册地在江苏省常州市，具有独特的区域优势和一定的品牌知名度。本次交易完成后，上市公司将进一步做强法人券商核心功能，提升金融服务实体经济、服务区域发展的能级。
其次，随着重组草案披露，"东吴证券 + 东海证券"整合后的规模效应与行业排位变化备受市场关注。
从最新业绩来看，东海证券 2025 年全年营业收入 17.68 亿元，利润总额 2.59 亿元，归母净利润 1.29 亿元，各项财务指标均实现同比正增长，其中归母净利润同比增长 451.33%。
同期，东吴证券全年实现营业收入（合并口径，下同）90.30 亿元，同比增长 27.70%；实现归母净利润 35.52 亿元，同比增长 50.12%，金额创历史新高。
2026 年一季度，东吴证券实现营业收入 20.48 亿元，环比增长 16.59%；归母净利润 8.01 亿元，环比增长 29.75%。截至 2026 年一季度末，东吴证券资产总额 2410.46 亿元，较 2025 年末增长 11.48%。
根据重组草案披露的主要财务数据，若对两家券商 2025 年的各项指标进行简单合并测算，"东吴证券 + 东海证券"组合将实现合计营业收入约 108.94 亿元，合计归母净利润约 36.88 亿元，合计总资产规模约 2828.08 亿元。
若进一步参照 2025 年上市券商排名（数据来源：Wind），合并后的东吴证券行业地位将显著提升：营业收入排名将由第 19 名升至第 16 名，归母净利润排名继续保持在第 16 名；总资产排名则将从第 19 位强势跃升至第 16 位，规模一举超越浙商证券、中泰证券及方正证券。
在主要财务指标方面，东吴证券强调，本次交易完成后，上市公司的资产总额、资产净额、营业收入都将显著上升，上市公司的抗风险能力得到进一步提升。
"虽然上市公司的负债规模也将有所增加，但本次交易完成后上市公司的资产负债率有所降低，上市公司的负债规模、偿债能力仍处于安全范围内。"东吴证券称。
不过，受发行股份购买资产带来的股本扩张影响，交易完成后东吴证券的 2025 年基本每股收益将由 0.71 元稀释至 0.60 元。
对此，东吴证券称，为了保护广大投资者的利益，降低本次交易可能摊薄即期回报的影响，公司拟采取多种措施防范即期回报被摊薄的风险，以维护股东的利益下跌趋势怎么看，包括加快完成对标的公司的整合，提升公司盈利能力；不断完善公司治理，为公司发展提供制度保障；积极完善利润分配政策，强化投资者回报机制等。
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