2026年3月1日，华西证券（002926）发布了一篇保险Ⅱ行业的研究报告，报告指出，权益配置创近年新高。
报告具体内容如下：
分析与判断: 保险资金运用余额保持快速增长。 2025年末保险行业资金运用余额达38.5万亿元，较年初+15.7%，较Q3末+2.7%，我们预计主要系保费规模持续扩容。其中，人身险公司资金运用余额达34.7万亿元（占全行业资金运用余额的90.1%），较年初+15.7%，较Q3末+2.8%；财产险公司资金运用余额达2.42万亿元（占全行业资金运用余额的6.3%），较年初+8.8%，较Q3末+1.2%。
2025年末权益配置创近年新高。
2025年末人身险公司+财产险公司合计资金运用余额达37.1万亿元，全年“股票+基金”余额5.70万亿元，全年净增加约1.60万亿元，Q4单季净增加1101亿元。其中股票投资余额3.73万亿元，全年净增加约1.31万亿元，Q4单季净增加1135亿元；基金投资余额1.97万亿元，全年净增加2899亿元，Q4单季小幅减少34亿元。长期股权投资余额2.83万亿元，全年净增加382亿元，Q4单季净增加1661亿元。
从各资产配置比例来看，2025年末债券占比50.4%（较年初+0.9pp，较Q3末+0.1pp）；股票占比10.1%（较年初+2.5pp，较Q3末持平），基金占比5.3%（较年初+0.1pp，较Q3末-0.2pp）；银行存款占比8.2%（较年初-0.9pp，较Q3末+0.3pp）；长期股权投资占比7.6%（较年初持平，较Q3末-0.2pp）；其他资产（非标为主）占比18.4%（较年初-2.7pp，较Q3末持平）。
北京证券股票配资2025年末人身险公司显著增配权益
人身险公司2025年全年“股票+基金”余额5.29万亿元，全年净增加1.54万亿元，Q4单季净增加1009亿元。其中股票投资余额3.51万亿元，全年净增加1.24万亿元，Q4单季净增加953亿元；基金投资余额1.78万亿元，全年净增加3050亿元，Q4单季净增长56亿元。
从各资产配置比例来看，2025Q4末，存款占比7.6%（较年初-0.8pp，较Q3末+0.3pp）、债券51.1%（较年初+0.9pp，较Q3末+0.1pp）、股票10.1%（较年初+2.5pp，较Q3末持平）、基金5.1%（较年初+0.2pp，较Q3末-0.1pp）、长投7.8%（较年初持平，较Q3末-0.2pp）、其他18.2%（较年初-2.8pp，较Q3末持平）。
投资建议
我们看好负债端2026年开门红高景气度有望推动一季度NBV同比大幅增长，以及分红险转型使得利差损压力继续缓解，进而推动保险股估值修复。当前主动基金对保险板块配置仍欠配。2026年2月27日收盘价对应保险板块2026年PEV估值为0.61-0.77x，仍处于低位，我们维持行业“推荐”评级。
本期节目中，潘玮柏作为重磅喜友强势加盟，与今夜MC大张伟、付航携手，为观众送上惊喜连连的开场表演。开场秀中，潘玮柏不仅幽默调侃自己的身材管理，自嘲离不开碳水，并笑称粉丝看自己的演唱会仿佛开盲盒，隐藏款才是“潘帅”；更是现场演绎歌曲《耍》，“我燥到就要变天，全场给我耍起”的高能歌词，瞬间点燃全场气氛。
风险提示
权益市场波动风险；长期利率下行风险；产品需求不及预期；自然灾害加剧风险。
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